蛋壳公寓从长租公寓行业领头羊到退市市值归零的悲惨陨落

2021年4月6日，美国纽约证券交易所（纽交所）宣布，其监管部门“纽交所监管局”（NYSE Regulation）已决定启动程序，将蛋壳公寓（NYSE:DNK）从纽交所摘牌，这一消息标志着蛋壳公寓在资本市场的彻底没落，其美国存托股（ADS）也将立即被暂停交易，从上市到退市，蛋壳公寓的历程仅仅持续了445天，这一速度令人咋舌，也为其作为长租公寓行业的一个失败样本画上了句号。

蛋壳公寓的退市并非突如其来，早在今年2月和3月，纽交所监管局就曾宣布，蛋壳公寓未能及时、充分和准确地向其股东和投资公众披露信息，根据上市公司手册第802.01E条，蛋壳公寓是逾期申报人，因为其未能在指定日期之前提交包含上市公司手册第203.03条所要求的必填表格Form 6-K（提供半年度财务信息），也没有就此违规行为进行必要的披露，这一行为违反了纽交所的相关规定，使得纽交所监管局认为蛋壳公寓不再适合继续上市。

专业人士指出，蛋壳公寓被退市的主要原因在于其财务状况不佳和经营业绩未达标，蛋壳公寓在2017年至2019年期间，通过“租金贷”模式迅速扩张，吸引了大量用户，累计服务用户数量高达100万，这种模式的风险也逐渐暴露出来，在2020年4月，蛋壳公寓因未能及时向房东交付租金，引发了房东和租户的强烈不满和讨伐，这一事件成为蛋壳公寓危机的导火索，使其财务状况和经营状况进一步恶化。

回顾蛋壳公寓的上市历程，可以说是一段风光无限但又充满争议的过程，蛋壳公寓于2020年1月17日在纽交所上市，成为2020年登陆纽交所的第一支中概股，在上市前，蛋壳公寓的融资次数高达7次，投资方包括了蚂蚁金服、愉悦资本、春华资本和CMC资本等多家知名机构，这些资本的注入使得蛋壳公寓在短时间内实现了快速扩张，但同时也为其后续的危机埋下了伏笔。

蛋壳公寓的“租金贷”模式是其快速扩张的重要手段，该模式通过让租客向银行或金融机构贷款支付一年的房租，而蛋壳公寓则一次性收到这笔资金，再按月或按季向房东支付租金，这种操作方式使得蛋壳公寓在短时间内获得了大量的现金流，但同时也带来了巨大的风险，一旦蛋壳公寓的资金链出现问题，就无法及时向房东支付租金，从而引发房东和租户的强烈不满和纠纷。

蛋壳公寓的资金链问题早在上市前就已经显现，在上市前的几年里，蛋壳公寓为了快速扩张，不断加杠杆，使得其杠杆率一度高达80%，这种高风险的操作方式使得蛋壳公寓在面临市场波动或政策调整时，极易出现资金链断裂的情况，而2020年初的新冠肺炎疫情更是给全国租房市场带来了沉重的打击，使得蛋壳公寓本就脆弱的资金链雪上加霜。

除了资金链问题外，蛋壳公寓还面临着高管被抓、拖欠房东房租与租客退款等一系列事件，2020年，蛋壳公寓的CEO高靖因涉嫌侵占国资被带走调查，COO顾国栋和CFO张政也相继离职，这些事件使得蛋壳公寓的管理层出现了严重的动荡，进一步加剧了其危机，蛋壳公寓还因拖欠房东房租和租客退款而引发了大量的投诉和诉讼，这些事件使得蛋壳公寓的声誉和信誉受到了严重的损害，也使其在市场上失去了立足之地。

在退市之前，蛋壳公寓已经陷入了深深的困境，其股价停留在3月15日的2.37美元，市值大幅缩水，蛋壳公寓的APP已经下架了所有房源，无法正常登录，多地政府部门也开始协调因蛋壳公寓危机造成的住房租赁双方的矛盾，这些努力并未能挽救蛋壳公寓的命运，在纽交所宣布启动退市程序后，蛋壳公寓的退市已成定局。

蛋壳公寓的退市不仅对其自身造成了巨大的损失和影响，也给整个长租公寓行业带来了深刻的反思和警示，长租公寓行业作为一个新兴的行业，在快速发展的同时也面临着诸多挑战和风险，如何保持稳健的经营和合理的杠杆率、如何加强信息披露和透明度、如何保障房东和租户的合法权益等问题都需要长租公寓企业认真思考和解决。

蛋壳公寓的退市也提醒我们，企业在追求快速发展的同时，必须注重风险控制和合规经营，只有保持稳健的经营和合理的杠杆率，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，企业也应该加强信息披露和透明度，及时、充分和准确地向股东和投资公众披露信息，以维护企业的声誉和信誉，企业才能在资本市场上获得投资者的信任和支持，实现可持续发展。